CHECK 01
数据可得时点
先确认每个字段在何时能被研究者看到。
- 财务数据按实际公告日生效，不按报告期末提前使用。
- 分红使用实际实施、除权除息和现金到账口径，不把预案当作事实。
- 股本、指数成分和行业分类保留历史版本，避免使用事后最新状态。
A-Share Research Checklist
A 股因子研究口径清单
回测前先核对这些项目。清单用于减少未来函数、幸存者偏差和不可成交假设，不代表任何策略会产生收益。
Minimum Record
每次研究至少留下五类记录
数据版本、股票池规则、因子处理、交易假设和验证结果缺一不可。这样下一次复盘时才能知道差异来自哪里。
CHECK 02
股票池与公司事件
把纳入和排除规则写成可复现的条件。
- 明确指数成分、上市天数、ST、停牌、退市整理和缺失值处理。
- 处理并购、重组、资产剥离和财务更正，避免异常跳变直接进入排序。
- 说明是否保留退市股票，避免幸存者偏差。
CHECK 03
交易与成本约束
收益计算应反映实际能否成交。
- 模拟涨跌停、停牌和一字板导致的不可成交。
- 记录手续费、印花税、滑点、冲击成本和参与率假设。
- 检查调仓频率、换手率和策略容量是否与股票池相匹配。
CHECK 04
因子处理与暴露
保存从原始字段到得分的每一步规则。
- 固定缺失值、去极值、标准化和排序规则，并保留版本。
- 分别检查行业、市值、Beta、流动性和估值暴露。
- 先检验单因子，再解释合成因子带来的增量。
CHECK 05
验证与报告
用一组指标而非单次净值判断研究结果。
- 同时报告 Rank IC、分组收益、回撤、换手、成本和覆盖率。
- 拆分市场状态和滚动样本外区间，观察方向是否稳定。
- 记录失败窗口、失效原因和未解决假设，不把历史回测当作收益承诺。