A-Share Factor Library
A 股常见选股因子库
每篇指南都列出因子定义、数据时点、A 股交易限制和验证方法，方便按同一口径开展研究。
Research Framework
因子研究要先固定口径
定义
先固定公式、方向、数据字段和可得时间，避免同名因子使用不同口径。
处理
完成缺失值、异常值、标准化和行业/市值中性化，并保留处理记录。
验证
用 IC、分组收益、暴露、换手和样本外表现共同判断，而不是只看累计收益。
组合
评估因子相关性、权重、容量和交易约束，再进入多因子组合。
Research Tools
先选因子，再固定 A 股研究口径
Factor Guides
十类常见选股因子
估值因子
了解 A 股估值因子的定义、常见公式、因子方向、行业中性化方法和回测陷阱。
常见方向
通常 PE/PB/PS 越低越偏多；股息率越高越偏多
质量因子
了解 ROE、毛利率、经营现金流和杠杆等质量指标的计算、组合方式、披露时点与 A 股回测注意事项。
常见方向
盈利与现金流指标通常越高越偏多；杠杆和应计项通常越低越偏多
成长因子
理解营收增长、利润增长和盈利加速度等成长指标，处理基数效应、披露滞后与估值约束，并验证 A 股成长选股策略。
常见方向
可持续营收、利润和现金流增长通常越高越偏多
动量因子
了解价格动量因子的形成期、持有期、跳过窗口、复权和涨跌停处理，并验证 A 股动量选股策略的稳定性。
常见方向
过去区间收益或相对强度通常越高越偏多
低波动因子
理解历史波动率、下行波动率和 Beta 的计算差异，处理停牌与价格限制，并检验 A 股低波动选股组合。
常见方向
历史波动率、下行波动率或 Beta 通常越低越偏多
流动性因子
理解换手率、成交额和 Amihud 非流动性指标，区分流动性溢价与交易容量，并把涨跌停、停牌和冲击成本纳入 A 股回测。
常见方向
取决于目标：研究溢价时可偏向低流动性；构建可交易组合时通常偏向高流动性
市值因子
理解总市值、自由流通市值和小市值暴露的差异，分离流动性与微盘股影响，并用可交易约束验证 A 股市值因子。
常见方向
研究小盘暴露时市值越低越偏多；风控或容量约束时通常偏向较大市值
红利因子
理解股息率、分红率与分红持续性的口径，区分预案和实施数据，处理除权除息，并验证 A 股红利策略。
常见方向
股息率与分红持续性通常越高越偏多；需同时检查覆盖能力
反转因子
理解短期反转、长期反转与中期动量的不同窗口，处理涨跌停和交易冲击，并验证 A 股反转选股假设。
常见方向
短期反转通常偏向近期相对弱者；窗口和跳过期必须预先固定
投资因子
区分资产增长、资本开支和经营成长，处理并购并表与财报披露滞后，并验证 A 股投资因子研究假设。
常见方向
研究中常把较低资产增长作为偏多信号；方向必须由本地样本验证
Comparison Matrix
因子对比矩阵
同一个因子可能既是选股信号，也可能是风险约束。先确认数据、方向和主要失真来源，再决定是否组合。
| 因子 | 主要数据 | 常见方向 | 典型风险 | 常见搭配 |
|---|---|---|---|---|
| 估值因子 | 行情 + 财务报表 + 分红数据 | 通常 PE/PB/PS 越低越偏多；股息率越高越偏多 | 价值陷阱、周期和行业集中 | 质量、红利 |
| 质量因子 | 利润表 + 资产负债表 + 现金流量表 | 盈利与现金流指标通常越高越偏多；杠杆和应计项通常越低越偏多 | 杠杆抬高 ROE、高估值 | 估值、成长 |
| 成长因子 | 财务报表 + 分析所需的历史同期数据 | 可持续营收、利润和现金流增长通常越高越偏多 | 低基数、并购与高估值 | 质量、投资 |
| 动量因子 | 日行情 + 复权因子 + 交易状态 | 过去区间收益或相对强度通常越高越偏多 | 反转、拥挤与不可成交 | 低波动、质量 |
| 低波动因子 | 日收益率 + 市场基准收益 + 交易状态 | 历史波动率、下行波动率或 Beta 通常越低越偏多 | 停牌失真、防御行业集中 | 动量、质量 |
| 流动性因子 | 成交额 + 成交量 + 自由流通股本 + 日收益率 | 取决于目标：研究溢价时可偏向低流动性；构建可交易组合时通常偏向高流动性 | 容量不足、微盘暴露 | 市值、低波动 |
| 市值因子 | 收盘价 + 总股本 + 自由流通股本 + 成交额 | 研究小盘暴露时市值越低越偏多；风控或容量约束时通常偏向较大市值 | 微盘不可交易、流动性折价 | 流动性、质量 |
| 红利因子 | 分红实施公告 + 财务报表 + 行情 + 股本 | 股息率与分红持续性通常越高越偏多；需同时检查覆盖能力 | 一次性高分红、除权口径 | 质量、估值 |
| 反转因子 | 日行情 + 复权因子 + 交易状态 + 成交额 | 短期反转通常偏向近期相对弱者；窗口和跳过期必须预先固定 | 高换手、涨跌停与事件冲击 | 动量、低波动 |
| 投资因子 | 资产负债表 + 现金流量表 + 财务披露日期 | 研究中常把较低资产增长作为偏多信号；方向必须由本地样本验证 | 并购并表、披露滞后 | 成长、质量 |
Research Recipes
从单因子到多因子：三个研究起点
From Knowledge to Backtest
把因子假设变成真实回测
每篇指南都提供可直接用于 FiClaw 的研究提示词。先从少量因子开始，记录数据处理和风险约束，再比较样本内与样本外结果。